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美联储立场为何突然发生180度大转变-【新闻】

发布时间:2021-04-06 01:49:52 阅读: 来源:模框泡沫橡胶条厂家

美联储官员三周前在利率问题上表现出明显的立场180度大转弯,投资者周三(2月20日)将进一步了解其中的原因。

美国联邦公开市场委员会(FOMC)将于美国东部时间周三下午2点公布1月29日至30日的会议纪要。在会议上,FOMC投票决定不上调基准利率,并表示对未来的加息采取“耐心”的态度。美联储主席鲍威尔随后表示,需要数据发生转变才能让他相信需要采取更多行动。

市场人士将通过会议纪要,仔细研究美联储如何看待其利率框架、对经济的评估,以及美联储持有的3.8万亿美元债券的计划。

会议纪要似乎是对货币政策的一种平淡无奇的解读,但鲍威尔领导的美联储特别强调沟通。鲍威尔现在将在每次会议结束后举行新闻发布会,向公众解释美联储的行动,他还将在国会山与议员们举行一个繁忙的会议。

“沟通越多越好,”在美联储工作了20年的资深人士、现任耶鲁管理学院(Yale School of Management)教授的Bill English在接受采访时说。“事情可能会被误解,沟通可能会很糟糕,但对此的回应应该是更多的沟通,努力澄清,而不是减少沟通。一代人之前的世界,美联储对货币政策的沟通很少,这实际上不是一个非常理想的世界。”

美联储官员最近对他们的利率意图相当明确。不太确定的是,央行将如何处理资产负债表。

美联储目前允许每月从美国国债和抵押贷款支持证券中获得至多500亿美元的收益,不过它通常不会达到这个数字。除此之外的任何东西都将被再投资。

自这一过程开始以来,债券投资组合缩水了4000多亿美元。美联储的资产负债表一度达到4.5万亿美元,这是美联储为降低长期利率、使经济摆脱金融危机而采取的三轮债券购买(即量化宽松)的产物。

市场参与者现在想知道美联储还能走多远。会议纪要将受到密切关注,尤其是考虑到会后股市反弹,以及人们认为美联储将采取不那么激进的紧缩措施。

野村证券(Nomura)首席经济学家Lewis Alexander在一份报告中表示:“前两次会议(11月和12月)的纪要,包括了资产负债表上的重要部分。我们相信,1月份会议纪要的相应章节,将证实委员会在2019年底前结束资产负债表正常化的计划。”

几位美联储官员指出,年底可能是这一过程结束的时间点,但即便如此,这一过程也在不断变化。

到目前为止,讨论的关键是银行业感到放心的准备金水平。资产负债表的下降对应着准备金水平的下降。目前,银行持有约1.64万亿美元的准备金,比要求的水平高出近1.5万亿美元。

许多美联储观察人士认为,最终水平将略高于1万亿美元,不过一些人认为会更高。

花旗集团美国利率策略主管Jabaz Mathai写道,“一旦达到1.1万亿美元的储备,正常化就完成了。”

市场已表示担忧,资产负债表的缩减正与加息一道,收紧金融环境。尽管美联储官员坚称,缩表将在市场扰乱最小的情况下发生,但华尔街的感觉却并非如此。

他说:“随着经济增长的风险从外部和内部积聚起来,美联储将希望确保(量化紧缩)不会成为拖累金融状况、进而拖累经济的一种约束。我们的观点是,量化宽松(以及量化宽松的延伸,以及量化宽松的结束)的影响通过信号渠道发挥作用。美联储发出量化宽松即将结束的信号,是美联储准备在不远的将来降息的信号。”

事实上,由于美联储的基准利率位于2.25%至2.5%之间,市场认为未来不会再加息。交易员们实际上认为在12月之前降息的可能性很小,只有10%左右。

沟通问题

会议纪要中可能提到的另一个相关问题是,美联储官员如何向公众传达他们的意图。

鲍威尔遭遇了一系列失误,始于去年10月,当时他表示美联储距离中性利率“还有很长的路要走”,然后在去年12月,他再次将资产负债表操作描述为“自动驾驶”。

市场已基本从这些问题中复苏,但美联储官员一直在讨论如何改善沟通,尤其是在另一场危机袭来时。

English表示,官员们还有其他一些选择,可以让公众对未来的意图有一个更可靠的路线图。

其中包括一张美联储基金利率可能走向的“扇形图”,以及有关政策如何应对不断变化的经济状况的信息。

扇形图与委员会用来显示利率预测不确定性水平的图表类似。其目的是让投资者意识到各种预测之间的差异有多大,并强调对利率的估计并非板上钉钉。

English说道:“不管怎样,这只是表明,尽管联邦基金利率和经济预测摘要有这条路要走,但这条路有很大的不确定性,委员会将在不断变化的情况下相应地调整这条路。这就是你想要表达的观点。”

English称,目前有关未来政策回应的讨论,可能会像美联储最近一份报告所讨论的那样,以对负名义利率持更友好的态度结束,并加快实施量化宽松等计划的步伐。

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