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【资讯】龙抬头行情过半活跃股逢高收网

发布时间:2020-10-17 00:33:12 阅读: 来源:模框泡沫橡胶条厂家

“龙抬头”行情过半 活跃股逢高收网

一季度信贷或略低往年  中国证券报:从1月数据看,无论是新增贷款还是货币供应量增速都低于2011年的同期,政策实际放松力度与市场预期之间存在着比较大的落差,如何看待这一现象?对于一季度资金面情况有何判断?  孙珺玮:我们认为1月数据低于市场预期更多的是受春节因素扰动,主要有以下几个方面:一、1月假期比较多,工作日比平时缩短了;二、央行公布的数据一般都是月末的数据,而今年春节假期基本上接近月末,对数据有所影响;三、1月企业会把资金取出来发放奖金等,致使存款数据下降,这也在一定程度上抑制银行的放贷能力。因此,我们认为,1月信贷数据是一个短暂的受季节性扰动的数据,关于资金面更多的判断还需2月份数据之后才能确定。我们预计,2月的情况相对1月会略好一点,但总体来说,一季度的信贷投放情况可能不如往年。往年一季度贷款能够占到全年投放量的40%,而今年一季度可能只是相对温和的放松,而不会是大规模的放松。  袁季:从历史上来看,M1同比增长一旦进入10%附近或以下,往往跟股市形成低点成对应关系。尽管中间可能有个别案例有出入,但总体来说,这种对应关系还是比较突出的。从目前的情况看,我们比较倾向于保持流动性相对放松的预期,接下来我们还要观察2月稍迟一些的数据。我们倾向于认为这些数据尤其是M1同比增长率由历史上低位出现回升的机会偏大,预计M1有可能出现拐点。  中国证券报:温家宝总理日前表示“预调、微调从一季度就要开始”,而预期中的第二次降准迟迟未出台,你认为第二次降准有可能在何时出现?  孙珺玮:从去年12月中下旬以来市场对于第二次降准就有预期了,但到现在一直未出台。我想一方面是1月通胀数据高位反弹,央行向来高度重视通胀压力,所以没有高频调存准率;另一方面是外汇占款没有再像去年四季度一样相对大规模呈负增长,而是有可能出现一个小幅的回流,所以央行是通过公开市场操作来进行对冲,放缓了调准的节奏。  我认为未来整体经济形势是在放缓过程中,通胀还是回落趋势,央行仍需要继续宽松货币政策,宽松的力度包括再次降准时机可能一定程度上与外汇占款的流动有关系。我们认为降准的可能性在2月份还是存在的,今年上半年还会降准大概三次左右。  “龙抬头”行情运行过半  中国证券报:1月CPI再度走高,信贷投放低于预期,支撑本轮反弹的两大因素目前均已发生变化,反弹会否到此止步?龙抬头行情会否终结?  袁季:在去年12月本轮反弹之初时,我们就将本轮行情定义为“有力的战术反击”。从1月6日整个市场触底回升,上证指数的表现已经超越了前面两个波次的反弹,表现确实“有力”。但反弹至此,我们倾向于行情已经过半,所以提出“战术”反击,而不是反转。我们认为,一季度之后,经济层面面临的挑战会逐渐显现,比如进出口水平比市场预期低,房地产调控政策依然坚定,流动性改善不及预期等。在这样的情况下,我们倾向认为,进入3月之后“龙抬头”行情可能行至尾声,操作上要有收网意识。  张益:1月CPI上涨了4.5%,但根据历史经验,春节过后,食品价格回落的可能性较大,也就是说2月CPI涨幅下降的概率较大。因此,降准预期短期虽然暂时落空,但在2月结束后还会重新增强。对于1月信贷投放低于预期的情况,中国人民银行近期明确提出:2012年广义货币供应量M2初步预期增长14%左右,总量没有下降,那就说明后续会加快信贷投放的进度,这对市场来说也是好事。所以大盘出现了逢利空不跌的强势运行格局,龙抬头行情已经确立。而且从行情的发展来看,过了年底的资金紧张期后不断有资金涌入股市,这给行情的延续提供了保障,龙抬头行情并没有结束,还在延续过程中。  中国证券报:本轮反弹中,低估值蓝筹股成为反弹主力军,但在资金面情况低于预期的背景下,蓝筹起舞缺乏资金支持,市场热点会否重新转向中小盘题材股?  袁季:本轮反弹,蓝筹复苏,我们定义为“蓝筹微红”:一是大盘蓝筹股的战略投资价值逐渐显现,估值优势发挥作用;二是在目前的经济环境和流动性环境下,很难支撑整个大盘蓝筹股出现大幅度上升,所以我们定义为“微红”。现在大家对制度预期是积极的,比如红利政策、养老金入市等,这些预期都有利于蓝筹股配置。但这种动力更多的还是修复的动力,要形成趋势性的超越,现在的环境还很难提供足够基础。  进入2月,指数方面出现了一些变化,1月上证50指数出现上涨,当时中小板综指、创业板指数都是下跌的。到了2月,上证50指数是比较温和的上升,而中小板和创业板已经出现了比较明显的大幅度上升。这反映随着市场心态趋稳,积极的心态被调动起来,前期杀跌较重的中小市值品种也有一定的估值修复态势。我们认为,考虑到经过估值回升之后,如果经济层面的数据和指标不能支撑行情逆转的话,那么可能在3月后期,不管是大盘股还是中小市值板块都会面临一定压力。  个股活跃逢高收网  中国证券报:本轮反弹中,“煤飞色舞”表现抢眼。近日,美联储承诺继续维持超低利率至2014年,暗示宽松流动性将延续,加上美元指数近来见顶回落,刺激了大宗商品价格长期上涨的预期,这些都为资源股的长期走势提供了强劲的价格支撑,市场能否继续演绎资源股行情?  张益:世界经济运行预期不乐观,美欧等国仍延续宽松货币政策,这推升了年初有色等大宗商品的市场强势,也使有色、煤炭、稀有金属等资源股成为A股反弹的急先锋和冲关主力军之一,对市场人气有较大提振。目前这一板块的强势还会延续一段,资源股后期走势重点还需看美元汇率的“脸色”。美元虽然近期弱势震荡,但美元汇率上涨的大趋势并没有改变。一旦美元汇率上涨趋势强化,则资源品价格将受压。  中国证券报:近期市场个股纷纷活跃,热点全面开花,是否有看好的品种?  袁季:我们认为,反弹行情现已过半,进入3月后,策略上要有收网的意识,所以在个股品种的选择上,现在不具备很强的指引性。目前由于整个市场环境在转暖,个股机会显得比较活跃,也不排除在后面阶段会出现一些走势比较积极的个股,但越是在这种情况下越要有风险意识。  本轮反弹的两条主线目前都面临一定压力:一是以有色为代表的领涨板块,在已经有了明显升幅的基础上再大涨是有难度的,二是对于那些滞涨的板块,虽然未来有可能出现补涨,但布局补涨品种需要比较好的节奏感,对低点和高点的把握要求比较高。另外补涨品种的反弹并不是主升浪,涨幅有限,获取收益就更有难度。  张益:我个人对一季度行情比较乐观,未来市场呈现“慢涨急跌”运行格局的可能性较大。投资主线方面还是紧抓低估值蓝筹股,银行、地产等板块都可中线关注,可重点关注严重超跌且市场看淡预期未扭转的地产股,以及去年年底已经有大量资金集结又受到政策超常扶持的文化传媒板块。  1月CPI再度走高,信贷投放低于预期,支撑本轮反弹的两大因素均已发生变化。一季度资金面情况如何?“龙抬头”行情会否终结?本期财经圆桌邀请汇丰银行宏观经济分析师孙珺玮、广州证券研究所所长袁季和中信建投高级投资顾问张益三位嘉宾,就此展开讨论。

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